کیفیت سود، کسری(مازاد) اهرم مالی و سیاست های تأمین مالی در بورس اوراق بهادار تهران

این پژوهش به بررسی ارتباط بین کیفیت سود و مازاد(کسری) اهرم مالی، همانند تأثیر کیفیت سود بر انتخاب شیوه­های تأمین مالی از طریق حقوق صاحبان سهام برای شرکت­های با اهرم بالا و پایین می­پردازد. با توجه به دو شیوه تأمین مالی خارجی شامل حقوق صاحبان سهام و بدهی، و دو شیوه مدیریت سود از طریق اقلام تعهدی و اقلام واقعی، بیشتر به بررسی تأثیر کیفیت سود و کسری اهرم مالی بر انتخاب نوع تأمین مالی می‌پردازیم. در این راستا، نمونه­ای متشکل از تعداد 125 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال­های 1390 تا 1395 (750 سال-شرکت) انتخاب و با بهره­گیری از الگوی رگرسیون چند متغیره خطی و لوجیت مورد آزمون قرار گرفت. نتایج نشان می­دهد که ارتباطی بین کسری اهرم مالی و کیفیت سود ضعیف در شرکت­ها وجود ندارد. همچنین در شرکت­هایی که دارای مازاد(کسری) اهرم مالی هستند نیز بین کیفیت سود و تأمین مالی از طریق صدور سهام، ارتباطی وجود ندارد. یافته­های دیگر پژوهش نشان داد که شرکت­های دارای مازاد اهرم مالی در مقایسه با شرکت­های دارای کسری اهرم مالی، قبل از تأمین مالی از طریق صدور سهام، دست به مدیریت سود از طریق اقلام تعهدی و مدیریت سود از طریق اقلام واقعی می‌زنند تا راحت‌تر بتوانند سهام خود را انتشار دهند. از طرفی، در شرکت­های دارای مازاد اهرم مالی در مقایسه با شرکت­های دارای کسری اهرم مالی، بین تأمین مالی از طریق بدهی و مدیریت سود از طریق اقلام تعهدی و واقعی ارتباطی یافت نشد.